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疫情冲击下全球经济和金融风险增加

/2020-06-02/ 分类:移动应用/阅读:
文 伍超明宏观团队 伍超明(财信研究院副院长,财信证券首席经济学家)陈然 正文 一、全球疫情形势:拐点未现 自3月11日世卫组织(WHO)宣布新冠肺炎疫情构成全 ...

  文 伍超明宏观团队

  伍超明(财信研究院副院长,财信证券首席经济学家)陈然

  正文

  一、全球疫情形势:拐点未现

  自3月11日世卫组织(WHO)宣布新冠肺炎疫情构成全球大流行(pandemic)以来,两个多月的时间过去了,全球疫情蔓延仍在延续。截止6月1日,全球累计确诊病例超过636万例,死亡病例超过37万例。

  对于全球疫情拐点是否已经出现,4月27日世卫组织发出警告,大流行远未结束;5月13日,世卫组织首席科学家Swaminathan表示,若要在全球范围内完全控制新冠疫情,可能需要4到5年时间,疫苗似乎是目前“最好的出路”。对于疫苗研发,截止5月11日,世卫组织已备案了110个正在研发的新冠肺炎疫苗,进入临床试验疫苗的共有8个。即使一切进展顺利,疫苗最快也要到9月份才可投入紧急使用,这意味着还需等待4个月的时间。

  

疫情冲击下全球经济和金融风险增加——肺炎疫情影响评估(十三)

  当前全球疫情面临很大不确定性和反复:一是疫情面临第二波爆发的风险。大封锁使各国经济不堪重负,当前全球各国和地区陷入挽救生命和挽救经济的两难抉择中。迫于发展经济的需求,很多国家都在酝酿着有序复工复产,这会增加疫情蔓延的可能性。此外,以往疫情经验表明,由于病毒存在变异的可能性,疫情经历一个高潮后消退,几个月后有可能卷土重来。

  二是全球疫情“新震中”还在形成。目前处于疫情中心的欧美等国,其国内累计确诊病例与总人口的比重仍处于上升阶段,而俄罗斯、巴西等国有“奋起直追”之势(见图1),有着13亿人口的印度和12亿多人口的非洲,是否会成为下一个疫情中心,也存在很大不确定性。

  二、全球经济增长:大封锁下的大衰退

  大疫情,大封锁,大衰退。新冠肺炎疫情对经济的影响,之所以比金融危机还要大,原因在于两者影响机制不同:疫情防控使经济活动进入“暂停性休克”状态,正像高速公路上车速由120公里/小时降至0,对经济影响是全方位的,生产和需求同时被“急冻”;而金融危机时期供给没有问题,只是需求出现急速下降,正像高速公路上车速由120公里/小时降至60公里/小时,经济活动不会出现休克,仅是减缓而已。疫情公共卫生危机是一场有别于金融危机和“大萧条”危机的新型危机,一是它不仅损害经济增长,如果疫情迟迟没有得到控制或时间过长,疫情公共卫生危机将使金融危机、经济危机和“大萧条”危机成为可能;二是它还危及人类的生命安全,已致使全球数十万人蒙难。

  (一)2020年衰退不可避免

  近90%的世界经济采取了不同程度的封锁措施。根据5月14日联合国发布的《2020年世界形势与展望年中报告》,截至4月中旬,全球GDP中近90%的部分采取了不同程度的封锁措施,如封锁时间在一个月之内的达到38.4%,两个月之内的有33.2%,两个月以上的占17.7%(见图2);多达100个国家或地区关闭了边境线,这是有记录以来对人员和商品流动最严格的限制。

  

疫情冲击下全球经济和金融风险增加——肺炎疫情影响评估(十三)

  大封锁下的全球经济增长动能急剧收缩。全球大封锁和政府强制关闭国家或地区边界线,使经济活动全面瘫痪,对经济的破坏性极大,这是一场截然不同的危机。首先,冲击巨大。这次公共卫生危机和相关防控措施造成的产出损失,让全球金融危机也相形见绌,1-4月份中美欧等经济体数据已经充分证明了这一点。如4月份欧元区制造业和服务业的景气表现,比2008年全球金融危机时期还要差(见图3);4月美国工业生产指数环比下降11.2%,创该指数101年历史上的最大环比跌幅;当月美国零售销售额环比下降16.4%,降幅也创历史之最。其次,如同在战争或政治危机中,疫情冲击的持续时间和严重程度一直存在重大的不确定性。第三,在当前情况下,经济政策所起的作用显著不同。在一般的危机中,政策制定者力图尽快通过刺激总需求而鼓励经济活动,但应对这次危机所采取的疫情防控措施往往与刺激经济活动相悖。

  

疫情冲击下全球经济和金融风险增加——肺炎疫情影响评估(十三)

  

疫情冲击下全球经济和金融风险增加——肺炎疫情影响评估(十三)

  2020年全球经济陷入衰退不可避免。根据4月份国际货币基金组织(IMF)的预测,2020年全球经济将急剧收缩3%,2021年增长5.8%。5月份联合国报告认为,在中性情境下,预计2020年全球经济将萎缩3.2%,2021年增长4.1%;在悲观情境下,2020年全球经济产出将大幅下降4.9%,2021年将小幅增长0.5%;在乐观情境下,2020年下半年重振总需求,使全球产出在2020年仅收缩1.4%,并在2021年实现6.1%的强劲反弹(见图4)。

  年初以来,各国际权威机构均在不断下调全球GDP增速的预测值,且自3月份开始转为负值,从侧面反映随着全球疫情的蔓延,全球经济衰退程度在加深(见图5)。

  

疫情冲击下全球经济和金融风险增加——肺炎疫情影响评估(十三)

  (二)2021年复苏不宜高估

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